חברות הטכנולוגיה הגדולות האמריקאיות מאותות על אפשרות של מיתון בארה"ב

כמו שוולברין היה אומר: "צ'ארלס, העולם כבר לא אותו הדבר". אל ה טכנאים גדולים חברות אמריקאיות, שאחרי שפותחו רעיון בעמק הסיליקון (או שלא), החלו להציג בעיה שכבר נראתה צפויה על ידי מומחים פיננסיים. משקיעים זרים נמשכו להבטחת הרווחיות של חברות אלו, שהיו מוכנות לפתור בעיות יומיומיות בטכנולוגיה, אך לא הצליחו להשיג רווחיות בפעילות העסקית שלהן.

ואם אתם חושבים שאנחנו מדברים רק על סטארט-אפים קטנים ולא מוכרים, הנושא מכוון לחברות כמו סופר, טסלה e Snapchatלהבין כיצד משקיעים לוחצים על מנכ"לים גדולים להפסיק להשקיע בחברה שהייתה אמורה להיות רווחית מזמן.

התנועה החלה בעשור האחרון

מדי פעם, די נפוץ לראות רעיון שבשילוב עם טכנולוגיה נראה כפתרון נהדר לבעיה נפוצה בחיי היומיום שלנו. ואם יש פוטנציאל רווח, כמובן, אנשים רבים גם היו רוצים להשקיע בו כסף כדי לקצור את הפירות לצד היוצרים.

אבל כדי להבין עד כמה זה יכול להיות מסוכן, בואו נחזור כמה שנים אחורה לעידן של "בועת דוט קום""כאשר משקיעים נמשכו לרכוש מניות של סטארט-אפים עקב עליית מחירי המניות, שהונעה על ידי ספקולציות גרידא. בעיקרון, החלו לפרסם שמשקיעים צריכים להשקיע את כספם במניות עם הכיתוב ".com" בשמם, עקב ההתקדמות שהתרחשה בין השנים 1994 ו-2000, אך ללא מדדים פיננסיים התומכים בצמיחה הצפויה של החברות."

זוהי ההקבלה הגדולה כאן: תוכניות עסקיות שלא היו הגיוניות מומנו. ואנשים זרקו כסף על כל דבר שקשור לטכנולוגיה.

ג'ים צ'אנוס, מייסד חברת קיניקוס אסושיאייטס

הבעיה הייתה: לאחר שהתפוצצה בועת הדוט-קום וסטארט-אפים רבים לא הצליחו להגיע לפוטנציאל הרווחיות הצפוי שלהם, משקיעים הפסידו כסף, וחברות הטכנולוגיה הללו - שהיו בשלבי פעילותן המוקדמים - נאלצו לסגור את שעריהן. נאסד"ק, בורסה אמריקאית המתמקדת אך ורק בחברות טכנולוגיה וחדשנות, הייתה הבמה למופע האימה האמיתי הזה עבור משקיעים.

באופן אירוני, אותו הדבר קורה שוב, אחרי כמעט 20 שנה. כדי להבין את התופעה, פשוט בצע שינוי קטן במונחים: עד שנת 2000, אנשים השקיעו בחברות שהיו להן ".com"בשם, נכון? כיום, מוקד ההשקעות הוא על אחרים buzzwordsכמו NFT, מטבעות קריפטו, inteligência מלאכותי ואפילו blockchain.

כסף חשוב (הרבה)

כאשר רעיון טכנולוגי חדש מושק לשוק ומוצג למשקיעים, מקובל מאוד שהיוצרים יגידו שהרווח אינו חשוב באותה מידה, משום שתוצאות העבודה חשובות יותר מהרווח עצמו. למעשה, שאלות כאלה אסורות כמעט לחלוטין. עמק הסיליקון ואסמים אחרים של ביג טק אמריקאים. הבעיה היא שזוהי תרבות לא מספקת, שכן היא מציבה את המשקיעים ברשת של אי ודאות.

זה כאילו אמרתי לכם שכדאי להשקיע במותג טלפונים סלולריים שרק מתחיל לייצר דגמים, אבל לא סיפק נתוני שוק, עלויות ייצור פוטנציאליות או הערכות רווח. משקיעים פשוט נאלצים להשקיע בחברה שעשויה (או לא) להניב תשואה. כדי לנתח את הרעיון הזה, בואו נסתכל על שלושה סטארט-אפים: אובר, טסלה וסנאפצ'ט.

הרווח מגיע רק לאחר זמן רב

האם ידעת למשל ש סופר האם ההוצאות גדולות מהכנסות הפלטפורמה? בין 2018 לרבעון הראשון של 2022, הכנסות הפלטפורמה הסתכמו ב-53 מיליארד דולר. סופר בינתיים, החברה הוציאה 73 מיליארד דולר, כולל עלויות בנייה של מבנים המתמקדים במתן הטבות לעובדים. במילים אחרות, למרות פוטנציאל ההשקעה המשמעותי של החברה בשנת 2009, היא עדיין לא ייצרה רווח למשקיעיה, כמעט 14 שנים לאחר הקמתה.

נוסד ב- 2003, טסלה החלה להניב רווחים למשקיעיה רק ​​בשנת 2020, גורם שהונע בעיקר על ידי הביקוש הגבוה למכוניות חשמליות במהלך מגפת הקורונה. החדשות נשמעות סוריאליסטיות, אבל בשנת 19, החברה אלון מאסק הפסידה 862 מיליון דולר.

דוגמה נוספת היא Snapchatלמרות שרבים חושבים שהרשת החברתית עברה את דרכה. אינסטגרם`, הפלטפורמה עדיין נמצאת בשימוש נרחב בארה"ב וברחבי אירופה. אין זה אומר שיש תוצאות חיוביות מבחינת רווחים: למרות שהפלטפורמה הושקה בשנת 2011, צמד (אשר שולטת ברשת החברתית) חשפה כי הייתה צמיחה של 42% בין 2021 ל-2022 והרווח הנקי היה 22,6 מיליון דולר. 

כל הנתונים הללו מראים שמשקיעים רבים הרוויחו כסף רק לאחר שהחברות פעלו במשך זמן רב. לאחר ששמו לב לתופעה זו, משקיעים אלה החלו למשוך את כספם מפרויקט שלוקח כל כך הרבה זמן לייצר תשואות פיננסיות.

שיעורי הריבית מרחיקים משקיעים

אין להכחיש ששיעורי הריבית הם אחד האויבים הגדולים ביותר של משקיעים ומייסדי סטארט-אפים כאחד. רעיונות רבים יוצאים לפועל, אך מעטים מהם מגיעים לנקודה שבה משקיעים יכולים לחכות 5, 10 או אפילו 20 שנה עד שיגיעו רווחים.

ככל שהריביות גבוהות יותר, כך השקעות באג"ח ממשלתיות ובאופציות אחרות הקשורות לריבית הייחוס הופכות לאטרקטיביות יותר, בהתחשב ברווחיות המובטחת בהשוואה לשוק המניות. מלבד הסיכון של אי הנבת רווח למשקיעים, מניות סטארט-אפ יכולות לרדת בערכן, והכסף המושקע עלול לאבד לפתע את ערך השוק שלו.

ככל שהשוק הזה נראה רווחי, וככל שהגורואים הגדולים של טכנולוגיה הם אסרטיביים, חשוב לזכור שאין יומיים זהים. פעולות חד פעמיות, כמו הצהרותיו של אילון מאסק על החברות שלו, מלבות ספקולציות ויכולות להזין את העלייה או הירידה של מניית חברה.

סטארט-אפים מושכים משקיעים באמצעות מדדים שאינם פיננסיים

מגמה נוספת שהפכה נפוצה למדי בקרב חברות טכנולוגיה היא יצירת מדדי צמיחה משלהן כדי להמשיך למשוך משקיעים. רווחיות, אחד המדדים המרכזיים להערכת חברה, לרוב מתעלמים ממנה כשמנסים למשוך משקיעים.

ברור שכסף נכנס, כי לא יהיה זה מוגזם לומר ש Uber, לדוגמה, היא מבצעת יותר מ-1.000 נסיעות בו זמנית כשחושבים על השימוש הגלובלי. הבעיה כאן היא שהחברות הללו תקועות בעבר הזהוב של טכנאים גדולים ולדברי מייסד חברה הפועלת בעמק הסיליקון, התירוץ שחברות כמו אמזון בעברית, תפוח עץ ואפילו אפילו טסלה, לא היו רווחיים במשך עשרות שנים ועדיין משמשים כיום.

וכאן טמונה הבעיה: משקיעים השקיעו כסף בפרויקט שנראה היה שיהפוך לרווחי תוך פרק זמן לא כל כך ארוך, אבל האמת היא שאפילו לא יוצרי ה... ביג טק אמריקאים מתמקדים ברווח, אלא דווקא בצמיחה (לא במונחים כספיים) של החברה.

קל יותר לראות נתונים שפורסמו על נתח השוק של חברה במדינות רבות, מספר העובדים, מעורבות במדיה חברתית ואפילו מספר הלקוחות שקיבלה שירות בשנה, אבל אל תצפו שזה יוצג בדוחות הרווח של החברות.

רב טכנאים גדולים אמריקאים מציעים אופציות, כלומר, מניות החברה כבונוסים לעובדיה, עם ההבטחה שנכסים אלה יעלו בערכם עם הזמן. נוהג זה יתרון לחברה, מכיוון שאין הוצאה כספית עבור תשלומי בונוסים לעובדים. הבעיה היא שעם הירידה האחרונה במחירי המניות של החברה, העובדים רואים את נכסיהם מאבדים מערכם.

אתה משלם לכולם בהון עצמי, וזו לא הוצאה עד שהמניה שלך קורסת. אז או שאתה צריך להנפיק מיליון מניות, או שאתה צריך לשלם לאנשים במזומן.

ג'ים צ'אנוס, מייסד חברת קיניקוס אסושיאייטס

מה צופן העתיד לחברות הטכנולוגיה הגדולות האמריקאיות?

עם לחץ מצד משקיעים לייצר רווחים, ובמיוחד, חשיפת נתוני הכנסות, חברות אלו צפויות להיות אחראיות בפני האנשים וקרנות ההשקעה שהשקיעו ברעיון שהבטיח רווחיות. חברות אלו עדיין אינן נמצאות בקריסה כלכלית, אך אם הן ימשיכו ללא תוכנית הכנסות שתשנה את התוצאות במהירות וביעילות, אנו עלולים לראות את אותו תרחיש כמו בועת האינטרנט של שנת 2000.

A טסלה, למרות שהרוויחה לראשונה לאחר 20 שנות שירות, החלה להתמודד עם לחץ מצד יצרניות רכב גדולות וחברות סיניות שנכנסו באגרסיביות לשוק זה. תגובת המשקיעים הייתה ברורה: אנשים רבים החלו למכור את מניות החברה. אלון מאסק כדרך להימנע מהפסדים בעתיד שעשוי להיות קרוב.

עשרים שנה לאחר בועת הדוט-קום, גאוני טכנולוגיה נמצאים תחת לחץ להראות למשקיעים שלהם שהם מרוויחים אם הם רוצים להמשיך לקבל מימון לרעיונות שלהם. מה יקרה מעתה והלאה אינו ודאי, אך אל תתפלאו אם מניות צמיחה יושעו כדי שניתן יהיה ליישם חידושים חדשים שבאמת מייצרים רווחים תוך זמן קצר. 

האם לדעתכם חברות הטכנולוגיה הגדולות הללו יפסיקו לפעול או יפעלו כדי לספק תוצאות רווחיות למשקיעים שלהן? ספרו לנו בתגובות. הערה!

ראה גם

מחקר של גרטנר מצביע על כך ש-20% מהחברות הגדולות ישתמשו במטבעות דיגיטליים עד שנת 2024.

מקורות: ביזנס אינסיידר (1, 2 e 3) ל מבקר בשוק